Хорошая информация о денежном потоке в облигациях федерального займа здесь. Приведу, на мой взгляд, наиболее интересные детали.

Текущий год можно назвать непростым для Минфина – за первые полгода ему необходимо заплатить по ранее выпущенным долгам почти 603 млрд рублей, в то время как за весь прошлый год на эти цели было направлено 997 млрд рублей. За 5 месяцев 2017 г. ведомство привлекло порядка 683 млрд рублей нового долга, однако в то же самое время отдало 412,7 млрд. То есть чистыми “на руки” министерство получило лишь 270,7 млрд рублей.

Иными словами — играть в игры с фондированием за счет ОФЗ при текущих ставках невыгодно. При этом спрос на ОФЗ сокращаются, из-за чего становится все труднее организовывать их размещение. Снижение ставки ЦБ будет сокращать процентные платежи по гос. облигациям, но в то же время еще больше подорвет спрос на них. Это хорошо видно на графике